石滋宜觀點
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日圓急速升值的負面影響(1998/10/22)

  作者: 石滋宜

  日圓近日連續上揚,已突破1美元兌150日圓的新高點。如果日元再急速升值,對日本經濟會有相當的負面影響。

第一是不利日本的產品出口。因為在日本政府全力以擴大內需為主軸,來整頓日本經濟的情況下,雖然內需市場榮景可期,但近期仍須靠輸出來維持。而面對全球市場需求持續減低,日本對外出口也在縮水。如果這個時候,再加上日幣升值的壓力,對原本就在縮減中的出口,更是雪上加霜。現在,產官學界已對日圓這波漲勢,預測會到1美元兌120日圓。

第二是打擊待振興的內需市場。日幣升值可以輸入較便宜的商品,會更進一步的破壞內需市場價格,而引發惡性通貨緊縮。

第三是嚴重影響對美輸出。下半年以來的日圓與美元的匯兌變化,並不是對日本經濟情勢的反應所使然,而是美國的經濟成長已經趨緩,是美元轉疲所致的影響。在這種情況下,對一些對美輸出的產業及企業,有很大的影響。 針對日圓急速升值對企業所發出的一份問卷中,SONY表示每升值1日圓,該公司將減少50億的年收益;松下電器產業則表示,他們去年的出口額為94億美元,影響之大可想而知。汽車產業估算每升高1日圓,TOYOTA汽車會減少100億日圓收益;日產自動車則是減少60億日圓收益;本田技研工業將減少60億日圓。

所以說,如果日圓持續升值,對日本的經濟將有許多負面影響。 根據日本第一生命經濟研究所的推估,日圓的升值每升高10日圓,就會使日本的「國民生產總值」(GDP)下降0.5%。日本政府經濟企畫廳於10月6日才改訂98年度的經濟成長率為 –1.8%,不過其計算基準是1美元對142日圓。如果日圓升值到120比1美元,那麼,根據第一生命經濟研究所的計算公式(142-120)÷10x0.5=1.1,日本的「國民生產總值」(GDP)還要往下調整1.1%。所以,日圓要是再強勁升值,將使得1998年度日本的經濟負成長率達到3%。

在已經出現二次大戰後最惡劣的黃色景氣燈號下,日圓仍然超出實質經濟反應的向上攀升,將使日本經濟復甦腳步減緩 。 所以,明年世界景氣會比今年更惡化,故台灣經濟毫無疑問的將比今年差,但大陸因內需仍然強勁,可能狀況比台灣好。 (蔡淑賢整理)
 

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